↑ STOCK RESEARCH · 2026-08 科技行业潜力股推荐：海光信息（688041.SH） 国产算力双龙头，Agent 时代 CPU 需求重估——业绩、逻辑与风险的对照 报告日期：2026-08-28 ｜ 数据截止：2026-08-27 ｜ 行情数据：新浪财经 / moomoo（2026-08 时点）｜ 财务数据：2026 年半年报（公司公告 / Choice） 核心结论 关键财务指标 四条推荐逻辑 行业背景 估值与市场位置 风险提示 同类标的观察池 核心结论 推荐：海光信息（688041.SH）——确定性优先的国产算力标的 一句话逻辑：AI 应用正从 Chat 向 Agent 迭代，服务器中 CPU 与 GPU 的配比从约 1:4 向 1:1 演进；海光信息是国内唯一同时具备 x86 高端通用 CPU 与"类 CUDA"DCU、并实现大规模商用的厂商，直接受益于这一结构变化，是国产算力里业绩兑现与估值消化兼顾的选择。 核心证据：2026 年上半年营收 90.99 亿元（+66.52%），归母净利润 17.98 亿元（+49.69%），剔除股份支付影响后归母净利 22.70 亿元（+82.30%）；二季度单季净利 11.11 亿元，环比 +61.75%，创单季历史新高。 公司半年报 Choice 数据为公告事实；"推荐"为基于公开信息的研究观点，不构成投资建议。 关键财务指标（2026 年上半年） 90.99亿 营收（+66.52%） 17.98亿 归母净利（+49.69%） 22.70亿 剔股份支付归母（+82.30%） 11.11亿 Q2 单季净利（环比+61.75%） 指标 2026H1 同比 说明 营业收入 90.99 亿元 +66.52% CPU+DCU 双轮驱动 归母净利润 17.98 亿元 +49.69% 高于预告上沿（17–18.3 亿） 剔股份支付归母净利 22.70 亿元 +82.30% 经营造血能力更强 Q2 单季归母净利 11.11 亿元 环比+61.75% 单季利润首次突破 10 亿 研发投入 26.52 亿元 +55.05% 占营收 29.15%，超当期归母净利 预付款项 47.71 亿元 +131.28% 备货信号，指向下半年交付 存货 75.18 亿元 +25.04% 高位备货，订单保障 公司 2026 半年报 Choice 数据 四条推荐逻辑 Agent 时代重构 CPU 需求。 公司披露：传统大模型 AIDC 中 CPU 与 GPU 比例约 1:4，Agentic AI 场景正向 1:1 演进。海光 x86 CPU 生态兼容性最强、迁移成本最低，是这一结构性变化最直接的受益方。 公司半年报管理层表述 国产替代从"合规"走向"市场化"。 公司判断国产算力已从"可用试点期"进入"好用规模化落地期"，驱动力从政策合规转为客户商业化选择。海光已聚合 6000+ 生态伙伴，完成 400 余款主流大模型适配，覆盖全球 99% 非闭源大模型。 公司公告 供应链指标指向收入放量。 预付款同比 +131.28%、存货维持 75 亿元高位，表明公司正按在手订单提前备料投产。参照东北证券对寒武纪"预付款→存货→收入"的传导框架，海光同样具备下半年业绩继续释放的供应链基础。 财报数据 机构预期清晰且可跟踪。 国盛证券预计海光 2026–2028 年营业收入 220.7 / 309.2 / 408.7 亿元，归母净利润 43.7 / 64.3 / 90.1 亿元，维持"买入"评级——这是可证伪的业绩锚，而非空泛故事。 国盛证券研报 行业背景：为什么是现在 2026 年上半年，全球半导体市场规模同比 +102%（WSTS），其中存储器 +305%、逻辑电路 +45%，WSTS 预计全年市场 1.655 万亿美元（+108%）。A 股电子行业已披露中报的 68 家公司合计归母净利 +126.33%，其中 8 家 AI 相关公司贡献了超六成利润——AI 算力基建已是电子行业利润增长的绝对引擎。 指标 数值 来源 全球半导体市场 2026H1 7020 亿美元，+102% WSTS 2026 年全年预测 1.655 万亿美元，+108% WSTS 全球 CSP AI 资本开支 2026E 约 8867 亿美元，+90% TrendForce 2027E CSP 资本开支 1.32 万亿美元，+49% TrendForce A 股电子 68 家中报净利合计 530.07 亿元，+126.33% Choice WSTS SIA TrendForce Choice 2026 年 8 月发布口径 估值与市场位置 229.35元 现价（2026-08，-1.17%） 5330亿 总市值（元） 约171x PE-TTM 约-42% 距 52 周高点 395.17 元 估值解读 海光 PE-TTM 约 171 倍，属于典型的"高估值、高成长、高波动"科技股，估值对业绩兑现节奏高度敏感。但当前股价已较 52 周高点回撤约 42%，市场情绪从高点明显降温，部分透支已被消化；若 2026 年归母净利按机构预期达 43.7 亿元，对应当前市值约 122 倍动态 PE，仍需后续季报持续验证增速。 新浪财经 moomoo 2026-08 时点行情 行情数据为时点快照，交易前请以实时行情为准。 风险提示 必须看清的五个风险 1. 估值风险：PE-TTM 超 170 倍，业绩不及预期将面临估值与盈利双杀；2. 波动风险：现价距 52 周高点回撤 42%，单日振幅常超 5%，不适合承受力低的资金；3. AI 资本开支周期：全球 CSP 开支若放缓，产业链景气度将快速回落；4. 技术迭代：深算系列等新品的研发与商用进度存在不确定性；5. 政策与地缘：出口管制、供应链安全等外部变量难以预测。 本报告仅为公开信息的研究梳理，不构成任何投资建议。请基于自身风险承受能力独立决策。 同类标的观察池 公司 代码 2026H1 归母净利 定位 特征 海光信息 （主推） 688041.SH 17.98 亿（+49.7%） 国产 CPU+DCU 确定性优先，估值相对温和 寒武纪 688256.SH 23.11 亿（+122.6%） 国产 AI 芯片 弹性最大、估值最贵 工业富联 601138.SH 237.4 亿（+96.0%） AI 服务器 ODM 确定性最高、弹性小 新易盛 300502.SZ 75.29 亿（+91.0%） 光模块 1.6T 光模块升级受益 中际旭创 300308.SZ 136.51 亿（+241.7%） 光模块龙头 全球份额领先 佰维存储 688525.SH 71.66 亿（+3273%） 存储模组 存储周期高弹性、波动更大 公司半年报 Choice 寒武纪、中际旭创数据来自东方财富半年报整理，其余来自公司公告。 免责声明：本页内容基于公开信息整理，数据来源已在文中标注，可能存在滞后或误差；行情数据为 2026-08 时点快照。文中所有推荐与判断均为研究观点，不构成投资建议，据此操作风险自担。 报告日期 2026-08-28 · 数据截止 2026-08-27 · 科技行业潜力股推荐：海光信息（68…